“妖股”九安醫療上半年營收凈利大增，但二季度單季表現不出彩。

8月29日晚間，天津九安醫療電子股份有限公司（九安醫療，002432）公布2022半年報，顯示上半年營收232.67億元，同比增長3989.07%；歸母凈利潤152.44億元，同比增長27728.49%；歸母扣非凈利潤152.86億元，同比增長319397.92%。7月中旬，九安醫療曾發布業績預增公告，上述凈利潤表現與預計范圍符合。

對于上半年業績的增長，九安醫療稱，主要是iHealth新冠試劑盒產品在報告期內銷售收入大幅增長。iHealth 新冠抗原檢測試劑盒于2021年11月在美國獲得緊急使用授權（EUA）并開始銷售。在此之前，同樣是因為這款產品，九安醫療的2021年報、2022年第一季度數據均呈現大漲態勢，其股價也因這款產品一度瘋漲，被稱為“妖股”。

九安醫療稱，公司的試劑盒產品以自主品牌“iHealth”通過美國子公司網站及亞馬遜美國電商平臺進行 to C 端的銷售，同時承接政府訂單及商業訂單。 公司的 iHealth 試劑盒產品形成了從研發設計、生產制造到自主品牌銷售的完整價值鏈條， 在享有研發、制造利潤的同時，也享有市場準入和品牌溢價。

值得關注的是，根據4月公布的一季報，九安醫療今年第一季度凈利潤143.12億元，同比增長37527.35%。結合最新的半年報數據，九安醫療第二季度的凈利潤不到10億元，僅為9.32億元，環比下降超過90%。

分產品來看，iHealth系列產品為九安醫療貢獻了99.08%的營收，較去年同期增長7480.04%，ODM/OEM產品、傳統硬件產品、移動醫療通信設備銷售及服務、新零售業務等營收占比較去年同期均出現下跌。

值得關注的是，iHealth試劑盒產品與疫情的發展緊密相關，九安醫療提到，公司的抗原家用自測試劑盒產品的需求情況與美國疫情的發展情況以及當地的防疫政策直接相關，病毒變異、疫苗接種等情況均對疫情的發展產生影響，因此未來疫情的發展具有較強的不確定性，該不確定性可能較大幅度的影響試劑盒產品的需求情況。

此外，九安醫療的業績主要依賴國外銷售，報告期內，國外銷售收入229.14億元，占營收的比重超98%，較去年同期增長4997.41%。半年報提到，公司海外銷售占比較高，主要以美元、歐元等外幣進行結算；隨著銷售規模的擴大，公司持有的外幣數量將會進一步增加。報告期內，公司的營業收入主要以美元結算，美元匯率上漲給公司帶來積極影響，但不排除未來美元匯率波動的不確定性，公司將采取相應措施防范匯率大幅波動風險。

實際上，iHealth品牌并非只有新冠抗原檢測試劑盒一款產品。九安醫療在半年報中強調，iHealth系列產品（含試劑盒產品）毛利率達到81.66%，報告期內，隨著iHealth品牌在美國影響力的大幅提升， iHealth品牌的額溫計、物聯網血壓計，受到用戶的歡迎，在美國亞馬遜電商平臺銷售情況良好。

半年報還披露，iHealth 品牌產品模式由公司先銷售給境外的子公司，再由境外的子公司負責境外銷售工作。iHealth美國負責美洲地區的產品銷售與推廣，iHealth 歐洲負責歐洲市場以及鄰近的非洲、中東市場的銷售與推廣。iHealth 新加坡子公司負責歐美以外其他海外地區 iHealth 系列產品銷售與推廣。

九安醫療多次在互動平臺提到糖尿病診療照護“O+O” (Offline+Online)新模式。半年報提到，該模式已在全國約 50 個城市、230 余家醫院落地，糖化血紅蛋白達標率平均值從基線的30%左右提升到 60%左右，不良率降到 5%以下，規范管理率達到 70%。在美國，醫保已經明確了“互聯網+醫療”服務的付費方式，公司的美國子公司已通過“O+O”新模式，在慢病管理領域與約50家診所進行合作。