周一，央行續作了MLF和逆回購，二者利率都降低了10個基點，不出意外的話，下次LPR也要跟著下調了。

對于這樣的操作，其實并不意外。7月份，央行連續縮量續作MLF，多次都是單日30億的規模，不斷從市場回收流動性的時候，我就專門寫過文章分析：

文：時代之，首發于同名公號，這里提供實盤、策略！

當時，市場主流的分析師認為，央行這是在緊縮，畢竟經歷過幾次寬松后，市場并不缺錢。然后央行開始擔心通脹問題了，7月的CPI已經到了2.7%，創年內新高，而且樣央行認為今年剩下的時間里面，會有個別月份突破3%！

這是主流的意見，有一定道理。不過我還提出了一種不同的看法，那就是央行在為下一次降準或者降息積累空間。從去年以來，我們基本上保持了每個季度都要降準一次或者降息一次的節奏，如今不過是延續這個節奏，沒有打亂而已。

而且，我也并不擔心通脹的風險，我一直擔心的都是國內的通縮風險，這也是和絕大部分人都不同的地方。

不可否認，當前市場的確是不缺錢的，7月的M2同比增速到達了12%，印象中這是5年新高，不過貸款和新增社融都大幅下跌，說明資金空轉的現象越來越明顯了。所以這次，央行在降低了利率的同時，縮量續作了MLF。這也給未來的貨幣政策指明了方向，我們會降低資金成本、同時控制總量規模，那么未來降準的可能性也就小了，降息的空間依然存在。

現在，隨著7月經濟數據的公布，可以看出還是有壓力的。首先是PMI在7月重新跌回了衰退區間，跌破了50。拉動經濟的三駕馬車，貿易順差這3年都非常亮眼，而固定資產投資，增速低于了6月。最讓人感到意外的，那就是社會消費零售總額了。

同比增速只有2.7%，同樣也低于了6月，要知道，經濟學家們的預期是5%。當然，我覺得經濟學家們也太扯淡了，增速肯定是越來越低的，居然有人預期增速越來越高，這是經濟學家們脫離社會太久的表現。

而房地產的數據，那幾乎是最差的一個行業了，投資和銷售額，都是兩位數的跌幅。而房價方面，70個大中城市里面，環比比下跌到了40個，下跌數量依然大于上漲的數量。我一直將這個數據作為全國房價的指標，從這個角度看，房價的下跌還在繼續。不過跌幅不大。

一般，我們將跌幅大于30%的時候，才會用泡沫破滅或者“崩盤”這樣的形容詞，目前這種情況并未出現。還是那句話，討論問題，一個定下一個數據標準，否則就是雞同鴨講了。