投資要點：

　　上周行情回顧

　　上周，輕工制造行業跑輸滬深300 1.34pct:SW 輕工制造(-2.28%)VS 滬深300(-0.94%)；個股周漲幅前五分別為：包裝印刷—東港股份(9.18%)、金富科技(8.23%)、環球印務(6.57%)、海順新材(4.46%)和珠海中富(3.72%)；家居用品—玉馬遮陽(13.52%)、我樂家居(8.83%)、菲林格爾(7.33%)、西大門(6.72%)和力諾特玻(5.01%)；造紙—安妮股份(7.08%)、美利云(5.69%)、ST 松煬(-0.78%)、山鷹國際(-1.31%)和齊峰新材(-1.71%)；文娛用品—齊心集團(4.83%)、舒華體育(%)、英派斯(-0.92%)、晨光文具(-0.18%)和浙江自然(-1.53%)。

　　本周觀點

　　家居用品：國務院金融穩定發展委員會召開專題會議進一步明確地產行業“政策底”，1-2 月地產竣工和銷售數據雖然為下滑狀態，但下滑幅度小于市場預期。1-2 月建材家居賣場銷售額同比大幅增長52.07%，其中2 月銷售額同比增長86.55%，而家具零售額在1-2 月卻下滑6%。在2 月國內疫情多地反復的情況之下賣場銷售額實現高速增長，消費者存在對于家裝、建材、家居和家電等后周期品類的消費需求，但最終完全反應到家具零售額層面仍需要一段時間。另一方面，1-2 月頭部公司接單仍然有較好的增長表現，能夠實現20%+甚至更高的增長。綜合來看，短期地產行業的疲軟確實壓制家居板塊估值，但是“政策底”明確和持續夯實之下，悲觀情緒將逐步退散。

　　包裝印刷：電子煙國標預計有望在5 月之前正式生效。新政策對調味型電子煙的限制，對于電子煙產品銷量存在較大沖擊。同時，對于行業內的相關企業，在霧化技術、口味開發等方面也是較為重大的考驗。綜合來看，新政的推進實施確實會造成行業“陣痛”，電子煙板塊估值承壓。但是，國家將電子煙作為替煙型產品發展的方向已經明確。中長期視角下，行業良性發展基礎已經確立。 推薦組合：歐派家居(603833)、顧家家居(603816)、勁嘉股份(002191)、晨光文具(603899)。

　　本周大事提醒

　　張小泉：業績發布會蒙娜麗莎：股東大會召開五洲特紙：股東大會召開齊峰新材：年報預計披露